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Los funcionarios est谩n sorprendidos. Es cierto que cuando el canje todav铆a no hab铆a llegado a su fin ya se evaluaba un escenario cambiario dif铆cil. La masiva elecci贸n de los bonos en pesos indexados por parte de los grandes inversores internacionales permit铆a avizorar un favoritismo por los activos nominados en moneda local y un desprecio por el d贸lar. Todo lo contrario a lo que suced铆a cuando explot贸 la crisis. Pero lo cierto es que se esperaba que las presiones sobre el tipo de cambio mermaran a partir del tercer trimestre del a帽o. Eso no ocurri贸 y hay preocupaci贸n en los despachos oficiales.
La expectativa era que la ca铆da estacional en las liquidaciones de los exportadores ser铆a suficiente para escapar de los apremios. De hecho, la oferta de divisas de los cerealeros cay贸 de 75 millones a 50 millones de d贸lares promedio en las 煤ltimas semanas. Pero no alcanz贸. Como tampoco parecen ser suficientes las trabas impuestas al ingreso de capitales especulativos.
La oferta de billetes verdes en el mercado se mantiene como en la mejor 茅poca de la cosecha gruesa. Con la diferencia de que ahora son mayoritariamente d贸lares financieros los que presionan sobre la paridad cambiaria.
Grandes bancos internacionales, como el Deutsche o el estadounidense Morgan Stanley, son los m谩s activos en el mercado. En el caso del alem谩n, fue uno de los que m谩s suscribi贸 Boden 2014, lo que le permiti贸 liquidar posiciones en d贸lares evitando el encaje. Los t铆tulos p煤blicos nominados en pesos indexados siguen siendo las vedettes del mercado, conducta que se exacerb贸 ahora que se aceler贸 la inflaci贸n.
Pero las entidades financieras extranjeras no son las 煤nicas que escapan del d贸lar para pasarse a pesos. Los bancos locales redujeron su exposici贸n en divisas al m铆nimo. Tanto, que desde el Banco Central se realizaron tanteos para cerciorarse de que los d贸lares que se vend铆an fueran propiedad de esos mismos bancos y no de terceros (clientes o filiales del exterior), lo cual se encuentra expresamente prohibido.
Parece mentira, pero hoy en la Argentina existe una verdadera corrida en contra del d贸lar. Otro ejemplo de esta asombrosa e incre铆ble realidad: hay empresas que est谩n vendiendo d贸lar futuro por debajo del precio de contado. Mientras el Banco Central pagaba 2,86 pesos, el d贸lar a 15 d铆as val铆a 2,858. Toda una evidencia de la expectativa bajista que reina en el mercado.
En la city creen que la pulseada entre el Gobierno y el mercado continuar谩. Los financistas seguir谩n apostando por los bonos pesificados porque los encuentran muy atractivos, no s贸lo por la aceleraci贸n inflacionaria sino tambi茅n porque se encuentran retrasados respecto de sus similares brasile帽os. Y otra cosa m谩s: el pr贸ximo mi茅rcoles 3, Econom铆a deber谩 pagar unos 1260 millones de d贸lares por la primera amortizaci贸n del Boden 2012. As铆 como est谩n las cosas, las perspectivas indican que, una vez que se hagan de esos fondos, los inversores los volcar谩n al mercado cambiario presionando sobre el tipo de cambio. Como puede apreciarse, el Central tendr谩 que seguir muy activo si quiere sostener al d贸lar en el nivel actual.
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