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El Banco Central tendr谩 un 2006 que, en cuanto a la pol铆tica cambiaria, ser谩 un tanto m谩s complicado que los 煤ltimos dos a帽os. Durante ese per铆odo su funci贸n se limit贸 a adquirir todos los d贸lares que pudo, y evitar as铆 la apreciaci贸n del peso. Ese fue su principal objetivo y lo cumpli贸, doblegando la apuesta en contra que hab铆an hecho los principales bancos locales y extranjeros. Este a帽o luce diferente, empezando por el pago al Fondo Monetario que disminuy贸 el stock de reservas. El problema es que, en las primeras semanas de enero, la autoridad monetaria se complic贸 sola. Puede ser que el pago al FMI y la aceleraci贸n inflacionaria hayan desorientado a Mart铆n Redrado. El mandam谩s del BC cerr贸 el 2005 presionado para cumplir con la meta monetaria y, frente a esa autoexigencia para saciar la sed de la ortodoxia, la city pudo adelantar cada uno de sus movimientos en la plaza cambiaria. Y as铆 lo hicieron, ganando mucha plata a costa de la torpe pol铆tica oficial de intervenci贸n para recuperar reservas.
En las 煤ltimas jornadas llam贸 la atenci贸n de los corredores las operaciones que la mesa del Central hizo en el mercado de futuros del d贸lar. Se calcula que en total vendi贸 d贸lares a futuro (fin de este mes, febrero, marzo y abril) por unos 500 millones de d贸lares. 驴Cu谩l fue el prop贸sito?: presionar a las grandes exportadoras a que adelanten la liquidaci贸n de divisas.
Es habitual que esas compa帽铆as empiecen a vender d贸lares en cantidad a partir de marzo. Pero para que adelanten esas operaciones, el BC busc贸 un atajo: vender d贸lares a futuro, a una tasa impl铆cita muy baja, de aproximadamente el 4 por ciento anual. Ese movimiento resulta un buen incentivo para las exportadoras: la semana pasada le compraron al Central d贸lares a abril a 3,07 pesos mientras le vend铆an en el mercado de contado a dos centavos menos. Los pesos que recibieron por esa venta los colocaron en otras opciones, como en t铆tulos p煤blicos.
Esa bicicleta fomentada por Redrado qued贸 en evidencia: las liquidaciones de enero, que suelen ser pobres, aumentaron notablemente. En lo que va del mes fueron de unos 550 millones de d贸lares. La cuesti贸n es que, por llamativo que parezca, el Central no est谩 comprando todos los d贸lares que ofrecen los exportadores. Lleva adquiridos alrededor del 60 por ciento de las divisas (325 millones hasta el jueves 煤ltimo). Esta proporci贸n es baja respecto al promedio de 2005: el BC ha comprado 9300 millones de d贸lares, el 85 por ciento de la cosecha.
Acaso lo m谩s sorprendente no sea ese dato sino que el Central no est谩 comprando en el mercado todo lo que pudiera, en cambio s铆 lo est谩 haciendo un grupo reducido de bancos y fondos de inversi贸n internacionales. En el microcentro aseguran que uno de los principales jugadores en esta movida es el Citibank, entidad que estuvo muy activa embolsando divisas.
El Banco Central puso en marcha una bicicleta para cumplir con el objetivo de ganar divisas y recomponer de ese modo reservas. Pero algo parece que falla: en un a帽o donde se aguarda un menor ingreso de capitales, hay inversores que se adelantan y se quedan con esos d贸lares. Con menos reservas atesoradas, en la city observan con atenci贸n cada movimiento de Mart铆n Redrado.
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