Página/12 :: cash :: Reservas del BCRA

Una de las bases del plan económico es mantener un tipo de cambio de 1 a 3, para lo cual el BCRA compra en el mercado todos los dólares que se ofrecen, con lo que ha logrado acumular reservas que ya superan el record de 44.000 millones de dólares. Esas compras son a costa de emitir pesos como contravalor de los dólares comprados, los que son inmediatamente estilizados emitiendo Lebac y Nobac, que generan un aumento de nueva deuda que ya supera los 60.000 millones de pesos.

Sin dejar de reconocer los éxitos logrados, debemos preguntarnos de qué sirve estar sentados sobre una montaña de dólares cuando la mitad de la población está bajo la línea de pobreza. Teniendo en cuenta que el tipo de cambio alto ha mejorado los términos del intercambio otorgando mejor competitividad de nuestros productos exportables, el 12 de abril le elevé una propuesta al presidente de la Nación sugiriéndole ajustar la política monetaria, para mejorar la calidad de vida de los argentinos en base a una conveniente redistribución del ingreso, que mejore el salario real y así superar la regresividad de la década del ‘90. Ese ajuste consistiría en seguir comprando las divisas en el mercado como hasta ahora, dejando de esterilizar el contravalor en pesos emitido para invertirlos en el aparato productivo, de forma de agrandar el tamaño de la economía, no generar nueva deuda y protegerse de la volatilidad de los instrumentos en los mercados bursátiles. De esa forma convertiríamos el actual egreso para atender los intereses y la capitalización de esos instrumentos financieros en inversiones de calidad convenientemente elegidas. Al respecto, Raghuram Rajan, actual profesor de la Universidad de Chicago y ex economista jefe del FMI, acaba de sostener en el marco de las recientes Jornadas Monetarias y Bancarias realizadas en el BCRA, que el crecimiento de la economía es mayor utilizando el ahorro interno que el ingreso de capital del exterior. Teniendo en cuenta que en los próximos meses se incrementará el ingreso de dólares y ante la eventualidad de tener que seguir endeudándose en títulos de corto plazo, el BCRA pensó en elevar los encajes y flexibilizó el envío de dólares al exterior. Con respecto a las reservas, Joseph Stiglitz, profesor de la Universidad de Columbia y Premio Nobel de Economía sostuvo en las mismas jornadas que “no es bueno acumular tantas reservas en dólares” ya que la caída del dólar a nivel internacional genera desequilibrios globales, que pueden traer consecuencias. En base a que los recursos están aquí, se debe utilizar decididamente los instrumentos de política monetaria estimulando el uso del ahorro interno generando crecimiento y desarrollo en base a recursos genuinos.

Ing. Moisés Resnick Brenner, Presidente de la Comisión de Economía del Centro Argentino de Ingenieros