LA CITY ESPERA LA SUBA DE UN CUARTO DE PUNTO DE LA TASA INTERNACIONAL

Con el dedo en el gatillo

La Reserva Federal elevará la tasa de interés en su reunión de esta semana. Esta medida ya ha sido descontada por los financistas. Cuál será el impacto de esa suba en la economía argentina.

Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal (banca central estadounidense), volverá esta semana a ser el foco de atención de los financistas. Tras haber tomado una actitud conservadora a fines del �99 por el temor al Y2K, la FED empezó el año con las manos libres para endurecer su política monetaria. El consenso de los inversores es que elevará en un cuarto de punto la tasa de corto plazo, que ahora está anclada en el 5,50 por ciento anual. Sin embargo, Greenspan podría jugar una movida sorpresiva, aumentando el costo del dinero en medio punto. Sería una muy mala noticia para José Luis Machinea, justo cuando la economía da muestras de una incipiente recuperación después de un largo ciclo recesivo. Los precios de los activos ya descuentan un incremento de un cuarto de punto. En cambio, si Greenspan sorprende a todos ajustando aún más la política monetaria, los valores sufrirán una corrección importante. La pregunta que los financistas se harán hasta el miércoles a la tarde, cuando finalice la reunión de la FED, es si se justifica un aumento de medio punto de golpe. Al respecto, observan que si bien no se verificó un rebrote inflacionario, también es cierto que en el último trimestre del �99 Estados Unidos creció a un sorprendente 5,8 por ciento anual, muy por encima de los cálculos preliminares. Y que si semejante expansión no encuentra un límite, el fantasma de la inflación dejará de ser tal, y se convertirá en realidad. El aumento de medio punto en la tasa internacional tendrá impacto en Argentina. n Se encarecerá el financiamiento. Por cada cuarto de punto que sube la tasa se pagará 100 millones de dólares adicionales. n Habrá un menor flujo de capitales. Una tasa de interés más alta en los Estados Unidos restringe la entrada de fondos desde el exterior ya que los inversores internacionales se ven atraídos por el mejor rendimiento ofrecido por aquel país. n Flight to quality (vuelo hacia la calidad). Basándose en el razonamiento anterior, ¿por qué un financista extranjero va a colocar su dinero en activos de un país emergente si puede hacerlo, a una rentabilidad atractiva, en un mercado más seguro como el estadounidense? n Impacto sobre la economía real. Si a los bancos locales y a las empresas líderes les cuestan más caro fondearse en el exterior, lo más probable es que las entidades financieras limiten el otorgamiento de créditos y las compañías posterguen inversiones a la espera de un mejor momento financiero. Inevitablemente, este menor dinamismo resentiría a la economía y pondría en peligro una inmediata recuperación.

arriba