cash

Domingo, 13 de mayo de 2007

FINANZAS › INVERSORES LOCALES PREFIEREN BONOS EN PESOS Y EXTRANJEROS, EN DOLARES

La cancha está dividida

En el terreno de los bonos, operadores del exterior no quieren sumar el riesgo Indec y, por ese motivo, eligen los papeles en dólares. Las rentas en pesos y en moneda dura son las más altas de la región.

 Por Claudio Zlotnik

La última licitación de Bonar X marcó bien las diferencias que existen en el mercado financiero: los inversores extranjeros prefieren los títulos en dólares mientras que los locales se inclinan por los nominados en pesos. Esa división quedó establecida a partir de la crisis en el Indec, puesto que los operadores del exterior quieren evitar riesgos con los bonos ajustables por la inflación. En cambio, los locales siguen pensando que los papeles en pesos siguen siendo un buen negocio y, además, están tentados con las Notas del Banco Central que ajusta con la tasa Badlar. Esa es la estrategia que definieron ante la manipulación del IPC.

En el último año, los bonos en pesos fueron más rentables que los títulos en dólares. De acuerdo con un informe del Instituto Argentino de Mercados de Capitales, en ese período los papeles de la deuda de corto plazo en pesos devengaron una ganancia de capital del 6,0 por ciento. Y del 11,0 por ciento los de largo alcance, en ambos casos medidos en términos de dólares. En tanto, los bonos en moneda dura registraron una apreciación del 6,6 y del 9,2 por ciento, respectivamente.

Por ese motivo, los inversores locales prefieren los bonos en pesos. Los dos papeles más negociados en la plaza están nominados en pesos: el Discount y el Bogar 2018. En el primer caso, el rendimiento es de 5,9 puntos por encima de la inflación mientras que el del segundo es de 4,7 puntos. Aun cuando el Gobierno “pinche” el índice de precios, esas ganancias no se consiguen en otros mercados de la región. Además, están tranquilos porque la política de intervención cambiaria del Banco Central brinda un horizonte de estabilidad del tipo de cambio. A los financistas no se les escapa que, en lo que va de 2007, el BC incrementó en un 40 por ciento su volumen de compras de dólares en relación con el año pasado con el objetivo de sostener la actual paridad.

Por su parte, los inversores extranjeros no quieren correr riesgos con el Indec apostando por los bonos en dólares, que igualmente les brinda rentas más elevadas en comparación con otros mercados de la región. El Boden 2012 rinde el 7,2 por ciento en dólares y el Discount en dólares, el 8,55 por ciento anual.

En ese panorama, y si nada sustancial cambia en el todavía favorable contexto internacional, la baja de las cotizaciones de las últimas semanas será transitoria. La economía argentina es una de las más sólidas de la región y pese a que los inversores se muestran más reticentes a apostar ante la proximidad de las elecciones, los títulos tienen grandes chances de retomar la tendencia alcista en las próximas jornadas.

De todas maneras, los bonos de deuda del Estado nacional en pesos encontraron una fuerte competencia en las Letras y Notas del Banco Central. Como algunas series de Nobac de mediano plazo ajustan con la Badlar (la tasa promedio que dan los bancos por los plazos fijos de más de un millón de pesos), ésa es la forma elegida para evitar el riesgo Indec.

Acciones PRECIO ($) VARIACION (%)
Viernes 04/05 Viernes 11/05 Semanal Mensual Anual
Acindar 4,060 4,120 1,5 1,2 -10,6
Siderar 20,900 20,450 -2,2 -3,8 -14,5
Tenaris 72,600 69,000 -5,0 -4,5 -6,8
Banco Frances 12,350 11,900 -3,6 0,8 26,0
Grupo Galicia 3,140 3,030 -3,5 -5,3 5,9
Indupa 3,350 3,350 0,0 2,2 -0,2
Molinos 4,230 4,620 9,2 7,4 10,0
Petrobras Energia 3,210 3,260 1,6 1,2 -7,2
Telecom 14,450 14,800 2,4 -1,6 -0,5
TGS 4,310 4,480 3,9 3,5 6,9
Indice Merval 2.163,730 2.128,250 -1,6 -1,2 1,8
Indice General 110.972,590 109.996,590 -0,9 0,5 6,6

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales.

RESERVAS SALDOS AL 11/05
en millones
Total reservas BCRA. 39.370
Promedio compras ultimos 20 dias 80
Compras del ultimo viernes 70

Fuente: BCRA

Compartir: 

Twitter
 

Los bonos de corto plazo en pesos devengaron una ganancia de capital del 6,0 por ciento en dólares en los últimos doce meses.
Imagen: Guadalupe Lombardo
SUBNOTAS

• Molinos informó que la ganancia del primer trimestre ascendió a 49 millones de pesos, monto que superó a la utilidad de 6 millones de enero-marzo de 2006.

• La cantidad de pasajeros transportados por LAN Airlines aumentó 29,5 por ciento en el último mes, con un factor de ocupación de sus aviones que llegó a 71 por ciento.

• Tucumán invertirá aproximadamente 20 millones de pesos en obras públicas, siendo la más relevante la construcción de un instituto de maternidad en la ciudad de San Miguel.

• Volkswagen invertirá 100 millones de dólares en la planta que posee en Córdoba que se destinarán a la producción de cajas de cambio, creando 500 puestos de trabajos directos y otros 1500 indirectos.

• Tenaris, del grupo Techint, obtuvo ganancias netas por 509 millones de dólares en el primer trimestre del año, un 15 por ciento por encima de las del mismo período de 2006.

 
CASH
 indice

Logo de Página/12

© 2000-2019 www.pagina12.com.ar | República Argentina | Política de privacidad | Todos los Derechos Reservados

Sitio desarrollado con software libre GNU/Linux.